金融界(jiè)5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨(zuó)夜公布(bù)的数据(jù)，美(měi)国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发布的(de)美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。 <二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗/p>

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在(zài)美联储越来越(yuè)多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息(xī)结束到降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有近(jìn)一个季(jì)度的时间，在此期间将面临(lín)经济和(hé)政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期(qī)超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初(chū)请失业金(jīn)人(rén)数升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温(wēn)。同(tóng)时国内社融(róng)超预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续还需(xū)关注海外衰退预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如(rú)期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退(tuì)预期(qī)角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连续上(shàng)涨后会(huì)面临(lín)调整行情(qíng)，当(dāng)前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色金(jīn)属与(yǔ)贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联(lián)储政策(cè)转向宽松(sōng)预(yù)期(qī)以及经济风险依然利(lì)好贵(guì)金属，但(dàn)是美元(yuán)指数大幅上升(shēng)使得贵金属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)强的(de)白银(yín)走势，白银(yín)表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等因素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关(guān)键(j二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗iàn)支撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白(bái)银行(xíng)情企稳再低(dī)位做(zuò)多。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走强，当前(qián)继续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央(yāng)行购金持(chí)续等(děng)宏(hóng)观因素下，黄金(jīn)将会不(bù)断刷新历(lì)史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配(pèi)置(zhì)依(yī)然是核心建议。

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