昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年(nián)龄(líng)可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(d蒙古女人为什么不能碰ào)正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1蒙古女人为什么不能碰月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)蒙古女人为什么不能碰升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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