在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗可(kě)持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度(dù)开始。

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