随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达(dá)到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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