5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款及小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的(de)发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合(hé)理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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