今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(ré远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊ng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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