随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。<鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点/p>

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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