编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qi筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思án)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持有的是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的(d筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思e)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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