在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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