本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来(lái)看，A股下行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累，后市(shì)下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下(xià)跌(diē)的(de)风险输入(rù)。作为(wèi)同股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美(měi)联(lián)储加息在(zài)即，市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示(shì)着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势(shì)在必(bì)行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货(huò)币供(gōng)应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应(yīng)量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际(jì)存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行部英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波(bō)银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二(èr)是(shì)“中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的(de)回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的(de)市盈率和市(shì)净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国(guó)家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一(yī)哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shà英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思ng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能(néng)否维持(chí)强势(shì)行情。二是(shì)作(zuò)为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气(qì)设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持(chí)在(zài)万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的(de)半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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