如果要论二季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周(zh创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案ōu)早些时候，东证指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示(shì)出(chū)日股今年(nián)以来的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对(duì)于许(xǔ)多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的(de创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士(shì)开(kāi)始注(zhù)意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团(tuán)队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸(xī)引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者(zhě)又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本(běn)股市作为避险地(dì)的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金(jīn)有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告(gào)中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避(bì)险(xiǎn)和多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资的(de)需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日(rì)本(běn)市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提(tí)高，以及(jí)企业部(bù)门推动(dòng)向股(gǔ)东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣布的创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的(de)日本公司(sī)资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这(zhè)一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年(nián)5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方(fāng)面(miàn)的(de)有利(lì)证(zhèng)据(jù)。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议(yì)之前与股东(dōng)进行更(gèng)密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的(de)鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们(men)对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态(tài)度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货币政策(cè)和日(rì)本相对(duì)稳健的(de)经济(jì)基本(běn)面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处(chù)于(yú)能让海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休(xiū)闲(xián)外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本(běn)目(mù)前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长的(de)前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公(gōng)司治理(lǐ)的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最(zuì)新的(de)上行催化(huà)剂(jì)。

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