财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人(rén)士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的(de)情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实(shí)际(jì)上从去(qù)年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第(dì)一季度的(de)水平。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的(de)指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会(huì)常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看来(lái)，原(为什么球星都觉得梅西是最佳yuán)材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自(zì)车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期回(huí)调下，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂(zá)的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳为什么球星都觉得梅西是最佳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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