编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也为什么复兴号很少人买一如既往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触为什么复兴号很少人买底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月为什么复兴号很少人买的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报(bào)来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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