昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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