一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的òng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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