大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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