5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏(zò说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用u)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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