钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令(lìng)人(rén)遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释(shì)放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下(xià)海口的(de)产能又该如何(hé)消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能(néng)量(liàng)密度较低，导致其研发进度大(dà)大落(luò)后(hòu)于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一(yī)重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也(yě)再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推(tuī)移同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平(píng)等涉(shè)及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技(jì)及(jí)公司董事(shì)长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看(kàn)传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还(hái)是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购(gòu)置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗yíng)利并未同步(bù)，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利(lì)水平(píng)起(qǐ)起伏(fú)伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日(rì)给(gěi)深交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿(yì)元的(de)项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正常(cháng)的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目(mù)只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获(huò)回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全(quán)供应链项目(mù)计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基础上翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了(le)资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上后(hòu)产能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车(chē)及(jí)电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已与多(duō)名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落(luò)地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进(jìn)程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明(míng)高近日就表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子(zi)电池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能(néng)量密度的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完(wán)成后，能(néng)和锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技(jì)为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)价格，一般(bān)给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投(tóu)资履历发(fā)现，传艺(yì)科(kē)技在投(tóu)资上(shàng)缺乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全(quán)资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的(de)建设，并(bìng)将(jiāng)后者的(de)产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再融(róng)资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效(xiào)率低(dī)下(xià)以及建成项目实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计(jì)达(dá)产年(nián)实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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