当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院(yuàn)多(duō)数党领(lǐng)袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参(cān)议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去(qù)帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会(huì)未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机(jī)会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业(yè)危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向(xiàng)该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机(jī)构并未认(rèn)定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业(yè)客(kè)户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全(quán)利(lì)益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于(yú)美国政府设定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比(bǐ)豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新(xīn)作3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备(bèi)持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂(zhī)库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到(dào)港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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