近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压(yā)低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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