海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归(guī)母净利(lì)润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上(shàng)游(yóu)盈(yíng)利增(zēng)速持续下滑(huá)，利润向下游转(zhuǎn)移(yí)；中游制造盈利增速(sù)走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计(jì)算(suàn)机和传媒表现亮眼(yǎn)；下(xià)游消费盈(yíng)利改(gǎi)善幅度放缓，券商和(hé)保险(xiǎn)盈利大增。 数字经(jīng)济归(guī)母(mǔ)净(jìng)利单季同(tóng)比已(yǐ)经开始回升，AI和半导(dǎo)体产业盈利有待改善，其中受益于(yú)国(guó)产替(tì)代的半导体材料和半导体设备维持较高增速，其(qí)中设(shè)备(bèi)盈利加速增(zēng)长；低碳经济景气度高(gāo)位回落(luò)，新型电网盈利增速持续提(tí)升，主要(yào)受(shòu)益(yì)于储能(néng)的快(kuài)速发展。

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