随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的(de)权益基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中枢；山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预(yù)期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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