随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公红楼梦多少字募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度红楼梦多少字(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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