今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐn物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化g)气的制造业等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一(yī)定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优(yōu)的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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