今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的(de)基(jī)金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经反函数的性质是什么意思，反函数得性质济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对市(shì)场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力，反函数的性质是什么意思，反函数得性质通(tōng)过推出人(rén)工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智能赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元年(nián)，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的(de)高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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