中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根(gēn)大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国(guó)内各家证券(quàn)公(gōng)司来说，除(chú)了(le)面临行业(yè)“二(èr)八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数据(jù)，9家外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年(nián)的(de)“券商小年”，受(shòu)制于市(shì)场行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌(pái)照资(zī)质(zhì)等问题(tí)，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证券(quàn)则延续自成立以来(lái)的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因获得外(wài)资股东增(zēng)持而(ér)成为外日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思资控股券(quàn)商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩(jì)较上年出现明(míng)显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获得(dé)证监会批(pī)文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时(shí)间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行(xíng)业营业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报(bào)中表示，其当(dāng)年(nián)投行(xíng)业务手续费(fèi)及佣金(jīn)净(jìng)收(shōu)入为(wèi)6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩(jì)出现大额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了(le)中国市(shì)场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商(shāng)实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银(yín)证券均实(shí)现(xiàn)了营收(shōu)、净利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可(kě)算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人，数量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个(gè)完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合(hé)资证券公司(sī)。彼时(shí)由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集(jí)团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手(shǒu)续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表示，其证(zhèng)券经纪业务团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运(yùn)作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证券(quàn)充分(fēn)利用全球化的平(píng)台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境外机构投(tóu)资(zī)者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中(zhōng)国时(shí)间(jiān)最早(zǎo)的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资(zī)股东分别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业(yè)务进步明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年(nián)完成(chéng)了(le)创业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联(lián)邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞(ruì)信的收(shōu)购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而(ér)喻的(de)是，集团层面的(de)合并对两家外资控(kòng)股(gǔ)券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事(shì)项(xiàng)段的无保留(liú)意见审(shěn)计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议和合(hé)并(bìng)计划，截止报告(gào)日，上(shàng)述协议和合并计划的完成日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未(wèi)来的运营(yíng)和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生的(de)影响(xiǎng)亦(yì)不明确(què)，该事(shì)项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订《外(wài)商参(cān)股证(zhèng)券公(gōng)司设立规则》后(hòu)首家获批的(de)合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监会(huì)核准瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易完成后(hòu)，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证券(quàn)公(gōng)司的(de)数量不得(dé)超过(guò)2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参一控(kòng)”的限(xiàn)制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务(wù)在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持(chí)续推进的基础(chǔ)上，新增(zēng)了特(tè)色(sè)投资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市(shì)公司(sī)大(dà)宗(zōng)减持服(fú)务、集团间跨境业(yè)务联动(dòng)等多种业务模式，通(tōng)过服务(wù)手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的(de)综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台(tái)支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中心的业务(wù)核心竞争力(lì)，持(chí)续为中(zhōng)国投(tóu)资者提供具(jù)有野村集团特色的高(gāo)质量财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持股备案后，高盛(shèng)高华(huá)在(zài)2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务(wù)转让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券自营及代销金融(róng)产品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资产配(pèi)置为核心进(jìn)行新产品和(hé)服务的研发工作，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸客(kè)户(hù)提供财富(fù)管理综(zōng)合解决方案，丰富客(kè)户产品种类选择(zé)，开展境内(nèi)私(sī)人财富(fù)管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高(gāo)盛(shèng)高华(huá)将持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三(sān)方金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研(yán)发，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境外资本(běn)市(shì)场的(de)机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理(lǐ)业务，这在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财(cái)富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)为平台(tái)，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为高(gāo)净值和超高净值客户(hù)及其家(jiā)族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客户实(shí)现其(qí)投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资(zī)讯业务，与(yǔ)4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公(gōng)司财(cái)富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措，致力(lì)于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持(chí)着(zhe)为客户进行全方位资产配置和(hé)满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进(jìn)一步完善投(tóu)资解决方案和财(cái)富(fù)规(guī)划方面(miàn)的(de)业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产(chǎn)品为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一(yī)策略下提(tí)供(gōng)差异化选择及多元化的投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力度不(bù)断加大，各外资金融(róng)机构加速(sù)了在(zài)境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打(dǎ)证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司注册地为(wèi)北(běi)京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是(shì)首家新设的外(wài)商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均为(wèi)外(wài)商独(dú)资券商(shāng)。从数量上来(lái)看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此外(wài)，目前还有数(shù)家外(wài)资券商(shāng)的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商的(de)设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和青(qīng)岛(dǎo)意才证(zhèng)券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先后在京会(huì)见美国桥水(shuǐ)基金(jīn)、法(fǎ)国(guó)东方汇理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿大(dà)宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安(ān)联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美国(guó)景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力(lì)，坚定看(kàn)好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前景。近年来(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思lái)中国资本市场对(duì)外开放稳步推进(jìn)，为国(guó)际金融机构和全球(qiú)投资者带来了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金(jīn)融机构(gòu)高度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极(jí)拓展在华业务(wù)和(hé)投(tóu)资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外(wài)资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到(dào)了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，外资(zī)机构来华展业便利度不(bù)断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现国民待(dài)遇，外资(zī)券商(shāng)、资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)机构等加速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对(duì)本土证券公司既带来了国际金融机(jī)构全面参与(yǔ)中(zhōng)国资本(běn)市场竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲击，也带(dài)来了通过与国(guó)际金融机构直接合作促(cù)进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集(jí)中(zhōng)度稳(wěn)中有升，头部券(quàn)商竞争优(yōu)势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技对(duì)行业发(fā)展(zhǎn)理(lǐ)念的变(biàn)革和重塑不(bù)断深化，外(wài)资券(quàn)商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格(gé)局(jú)正(zhèng)加速演变。

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