国(guó)内“五一”假期(qī)来了，但(dàn)海外(wài)市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重(zhòng)要经济数据(jù)出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍预期将继续加(jiā)息(xī)25BP。在利好利(lì)空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，美国第一(yī)共和银行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多(duō)次触(chù)发停牌(pái)，原因(yīn)是达成救助(zhù)协议以维持该银行运营的(de)希望在(zài)变得(dé)渺(miǎo)茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称(chēng)，该银行(xíng)很有可能(néng)会被(bèi)美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第(dì)一共(gòng)和银行公(gōng)布其第一季(jì)度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元后，该银行股价在(zài)接下来的两天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目(mù)前包括来自美国(guó)联(lián)邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)、财政部(bù)和(hé)美联储的官员(yuán)正在与其他银行进(jìn)行(xíng)协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当地(dì)时间(jiān)4月28日公布(bù)的内部审(shěn)查报告中，美(měi)联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该(gāi)行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行动解决硅(guī)谷银行越来越多(duō)的问(wèn)题(tí)。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随(suí)着(zhe)硅谷银行(xíng)的(de)规模扩(kuò)大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么(me)不堪一击。他们的(de)确发(fā)现(xiàn)了风(fēng)险，却没有采取足(zú)够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总(zǒng)结硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联(lián)储监管不力有关。他说(shuō)，美联(lián)储监管者(zhě)的(de)错(cuò)辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲误部分源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎(hū)导致(zhì)联储的监管变得更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经确定了硅谷(gǔ)银行存在(zài)导致其(qí)倒(dào)闭(bì)的一(yī)大问题(tí)——利(lì)率(lǜ)相关风险，但美联储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公(gōng)开审查报告(gào)或警告(gào)，数量是其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近(jìn)些年美(měi)联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如(rú)该行多年来一直突破(pò)内(nèi)部风险限制，其采用的流(liú)动性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重(zhòng)新审查，适(shì)用(yòng)于资产超过千(qiān)亿美元(yuán)银行的一系列(liè)规定，包括压力(lì)测(cè)试和流(liú)动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行(xíng)对利率流(liú)动性风险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的银行存(cún)款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益(yì)，以便让银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本(běn)规(guī)划和风险管理不足的公司，美联(lián)储可(kě)能增(zēng)加资本或(huò)流动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，根(gēn)据美国白(bái)宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华(huá)达州重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影(yǐng)响的(de)地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本(běn)分担的基(jī)础(chǔ)上提供(gōng)给州(zhōu)政府和(hé)符合条(tiáo)件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私人非营(yíng)利组织，用于受灾(zāi)害影响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成(chéng)原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时(shí)间(jiān)28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解(jiě)决欧盟成(chéng)员国和(hé)乌(wū)克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品实(shí)施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影(yǐng)响的成员(yuán)国农民提(tí)供1亿欧(ōu)元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟(méng)将继(jì)续(xù)推(tuī)进包括(kuò)葵花(huā)籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进一步(bù)确(què)保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数是美(měi)联储青(qīng)睐(lài)的通胀指标之(zhī)一。此次公(gōng)布的数(shù)据(jù)再度印(yìn)证了美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加大了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息的可能(néng)性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小(xiǎo)幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部公(gōng)布的一季度美国(guó)宏观(guān)经(jīng)济数据显示，美国一季(jì)度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环(huán)比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预期(qī)的4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨(chén)向期货日报记者(zhě)表示(shì)，上述数据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧(jiù)高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季(jì)度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实(shí)了(le)市场对(duì)于(yú)美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危(wēi)机的(de)尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一(yī)定程度上(shàng)削(xuē)弱了(le)美联储货币(bì)政策的(de)紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美联储降息的(de)预期。”中信(xìn)建(jiàn)投期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师(shī)罗亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表(biǎo)示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人(rén)消(xiāo)费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五晚间公布(bù)的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的政(zhèng)策(cè)变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会议还(hái)需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币(bì)政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的爆发(fā)以及一季度(dù)经济的回落(luò)，美国当前经济的(de)脆(cuì)弱性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度(dù)核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出(chū)核心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时(shí)不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将更加注重(zhòng)安(ān)抚(fǔ)市场情绪(xù)，强(qiáng)调(diào)对宏(hóng)观(guān)风险的把(bǎ)控，且对(duì)未来(lái)加(jiā)息(xī)的(de)态(tài)度(dù)或(huò)将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图(tú)和经济展望公布(bù)，因(yīn)此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的(de)会(huì)后(hòu)发(fā)言两(liǎng)方(fāng)面。其中，在决(jué)议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特别是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的(de)新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政(zhèng)策以及(jí)银行业危机引发的信贷收(shōu)缩等(děng)方面的观(guān)点论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美(měi)联储会议需要(yào)关(guān)注三(sān)个方面(miàn)：一是考虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是美(měi)联(lián)储对(duì)于目(mù)前金(jīn)融(róng)以(yǐ)及经济风险的(de)判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是(shì)美(měi)联(lián)储未来的货(huò)币政策预期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半(bàn)年将降(jiàng)息(xī)或(huò)者不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲(qū)线(xiàn)会加深倒挂的程(chéng)度，对市(shì)场而言偏负面；如辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲果美联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场(chǎng)风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市场对5月加(jiā)息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市(shì)场较(jiào)大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的(de)政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会议(yì)上需要重点关注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记者会上对(duì)未来(lái)政策(cè)路径的(de)展望。“尤其是如果美(měi)联(lián)储意外偏(piān)鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则(zé)市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行(xíng)情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵(guì)金属市场(chǎng)出(chū)现高位(wèi)振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场在(zài)利多、利空因素间来回(huí)拉扯(chě)。利多因素方面(miàn)，美(měi)联储加(jiā)息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵金(jīn)属价格(gé)的压(yā)制边(biān)际减弱。同时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事(shì)件余波(bō)反复，不断(duàn)激发市场避(bì)险情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看(kàn)，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种种(zhǒng)因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和(hé)美(měi)联储对于后续(xù)货币政策(cè)之间的预期(qī)差，以及美(měi)国经济(jì)层面的韧性犹存(cún)。“特(tè)别是就(jiù)业(yè)市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计(jì)，在5月美联储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再(zài)相(xiāng)机作出政策(cè)调整，而在此之前预(yù)计(jì)仍(réng)会(huì)延续当(dāng)前“走(zǒu)一步(bù)看(kàn)一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观预期的(de)修正(zhèng)空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主线：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实(shí)际利(lì)率的变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获得(dé)了(le)越来(lái)越多(duō)的金(jīn)融溢价(jià)。”整体来(lái)看，他认为目前(qián)贵金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的(de)表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置(zhì)的角(jiǎo)度(dù)来看，仍推荐将贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市(shì)场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国(guó)经济下(xià)行(xíng)以及(jí)欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)带来的(de)避(bì)险情(qíng)绪对贵金(jīn)属价格仍(réng)有一定支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的(de)加息预测，未(wèi)能(néng)对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易(yì)主线(xiàn)将(jiāng)回归(guī)通(tōng)胀逻辑(jí)。他认为，当(dāng)前市场对于美(měi)联(lián)储降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高通(tōng)胀压(yā)力下，市场对降息预(yù)期的修正或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近期宏观(guān)市(shì)场(chǎng)关(guān)键(jiàn)数据较多，导致市场(chǎng)情(qíng)绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海外市(shì)场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)结束后(hòu)，市(shì)场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地，他(tā)预计美(měi)联储会(huì)议(yì)结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越5月美联(lián)储(chǔ)议(yì)息(xī)会(huì)议等(děng)重要事件(jiàn)，加之银行业(yè)危(wēi)机(jī)及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期(qī)恰(qià)逢海外美联储会议这一(yī)关键时间节点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸过节(jié)，则要保持(chí)头(tóu)寸有足(zú)够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更(gèng)加明确的方向性(xìng)行情，可(kě)根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲