券商研报近期(qī)指出(chū)，AI领域对算(suàn)力的(de)需求不(bù)断提高，推动了以Chiplet为代(dài)表(biǎo)的先(xiān)进封装技术的快速发展，提升高(gāo)性能(néng)导热材料需求来满足(zú)散热(rè)需求；下游终端应(yīng)用领(lǐng)域的发展(zhǎn)也(yě)带动(dòng)了导(dǎo)热材料的需求增加。

　　导热材料分(fēn)类繁多，不同的导热(rè)材(cái)料有不(bù)同的特点(diǎn)和应用场(chǎng)景。目(mù)前广泛应用的导热材料(liào)有(yǒu)合成(chéng)石墨材料(liào)、均(jūn)热板（VC）、导热(rè)填(tián)隙材料、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂、相变材(cái)料等。其(qí)中合(hé)成(chéng)石墨类主要是(shì)用(yòng)于均(jūn)热(rè)；导热填隙(xì)材料、导热(rè)凝(níng)胶(jiāo)、导热硅脂和(hé)相变材料主要用作提升导热能力；VC可以同时(shí)起到均热和(hé)导热作用。

　　中信证(zhèng)券王喆等(děng)人在4月26日发布(bù)的研报中表示(shì)，算力需求提升(shēng)，导热材料需求有望放量。最先进的NLP模型中参(cān)数的(de)数量(liàng)呈指数级增长，AI大模型的持续推(tuī)出带(dài)动算力需求放量。面对(duì)算力缺(quē)口，Chiplet或成AI芯片(piàn)“破(pò)局”之路。Chiplet技术是(shì)提(tí)升(shēng)芯片集成度的全(quán)新(xīn)方法，尽可能多在物理距离短的范围内堆叠(dié)大量芯片，以使得芯片间的信息传输速(sù)度足够快。随(suí)着更多芯(xīn)片的堆叠，不断提(tí)高封装密(mì)度(dù)已(yǐ)经成为一种趋势。同时，芯片和封装(zhuāng)模组的热(rè)通(tōng)量也不断増(zēng)大，显著(zhù)提高导热材料需(xū)求(qiú)。

　　数据中心的算力需求与日(rì)俱增，导热(rè)材(cái)料需求会(huì)提升。根(gēn)据中国信通院发布的《中国数据中心能耗(hào)现状白皮书(shū)》，2021年，散(sàn)热的(de)能耗(hào)占数(shù)据中心(xīn)总能耗的43%，提高(gāo)散热能力最为紧迫。随着AI带动(dòng)数据中心产(chǎn)业进(jìn)一步发展(zhǎn)，数据中心单机柜(guì)功率将越来越大(dà)，叠(dié)加数据中(zhōng)心机架数的增多，驱动导热材料需求有望快速增长。

　　分析师表示(shì)，5G通信基站(zhàn)相比于4G基站功耗(hào)更大，对于(yú)热管(guǎn)理的要求更高。未来5G全球建设会为导热材料带(dài)来新增(zēng)量。此外，消费电(diàn)子在实(shí)现智能化(huà)的同(tóng)时逐步向轻薄化、高性能和多功能方向发展(zhǎn)。另外，新(xīn)能源(yuán)车产(chǎn)销量不断提升，带动(dòng)导热材料(liào)需求(qiú)。

　　东(dōng)方证随性是什么意思，女人随性是什么意思券(quàn)表示，随着5G商用(yòng)化基(jī)本普及，导热(rè)材(cái)料使用领域更加多(duō)元(yuán)，在新能源(yuán)汽车、动力(lì)电池、数据中心等(děng)领域运用比例逐步(bù)增加，2019-2022年，5G商用化(huà)带动我(wǒ)国(guó)导热(rè)材(cái)料市场规模(mó)年(nián)均复(fù)合(hé)增长高达(dá)28%，并有望于24年(nián)达到186亿元。此(cǐ)外(wài)，胶(jiāo)粘剂、电磁屏蔽(bì)材(cái)料(liào)、OCA光学胶等各类(lèi)功能(néng)材料市(shì)场(chǎng)规模均在下游强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导热材料产业链(liàn)主要分(fēn)为(wèi)原材料(liào)、电磁屏蔽材料(liào)、导(dǎo)热器件、下游终端用户四(sì)个领域。具(jù)体来看，上游所涉及的原材料主要(yào)集中在高分(fēn)子树(shù)脂、硅胶(jiāo)块(kuài)、金属材料及布料等。下游方面，导热材料通常需要与一些器件结合，二(èr)次开(kāi)发(fā)形成导热器(qì)件并最终(zhōng)应用(yòng)于(yú)消(xiāo)费电池(chí)、通信基站、动力电池等领(lǐng)域。分析人士指出，由于导热材料在终端的(de)中的(de)成本占比并不高(gāo)，但(dàn)其扮演的角色(sè)非常重(zhòng)要，因而供应商(shāng)业绩稳定(dìng)性好、获(huò)利能力稳定。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有布(bù)局的上(shàng)市公司(sī)为中石科技(jì)、苏州(zhōu)天(tiān)脉；TIM厂(chǎng)商有(yǒu)苏州天脉、德邦科技、飞(fēi)荣(róng)达。电(diàn)磁(cí)屏蔽材料有布局的(de)上市公司为长(zhǎng)盈(yíng)精密、飞(fēi)荣达、中石科(kē)技；导热(rè)器件有(yǒu)布(bù)局(jú)的上(sh随性是什么意思，女人随性是什么意思àng)市公(gōng)司为(wèi)领(lǐng)益智造、飞荣(róng)达。

　　在(zài)导热(rè)材料领域有新增(zēng)项目的(de)上市(shì)公司为德邦科技、天赐(cì)材料、回(huí)天新(xīn)材(cái)、联瑞新材、中石(shí)科(kē)技、碳元科(kē)技。

　　王喆表示，AI算力赋(fù)能(néng)叠加下游终端应用升级，预计2030年(nián)全(quán)球(qiú)导热材料(liào)市场空间将(jiāng)达到 361亿(yì)元, 建议关注两条(tiáo)投资主线：1）先(xiān)进散热材料(liào)主赛道领域，建议关(guān)注具有技(jì)术和(hé)先(xiān)发优势的公司德邦科技、中(zhōng)石科(kē)技、苏州天脉、富烯科技等。2）目前(qián)散热(rè)材料核心材仍然大量依靠进口，建议关注突破(pò)核心(xīn)技术，实现本土替(tì)代的(de)联瑞新(xīn)材和瑞华(huá)泰(tài)等。

　　值得(dé)注意的是，业内人士表示，我(wǒ)国外导热材料发展较(jiào)晚(wǎn)，石墨膜和TIM材料的(de)核(hé)心原材(cái)料我国技(jì)术欠缺，核(hé)心原材(cái)料(liào)绝(jué)大部分得依靠(kào)进(jìn)口。

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