今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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