财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动向可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水当年非典为什么神秘结束了平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hón当年非典为什么神秘结束了g)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没有当年非典为什么神秘结束了太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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