4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìn一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战g)签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战终使(shǐ)得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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