周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机(jī)制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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