当前(qián)，市场(chǎng)投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债(zhài)务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计(jì)是(shì)，若(ruò)国(guó)会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同(tóng)意(yì)把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿(yì)美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事(shì)件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务(wù)上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的(de)压制依然(rán)存(cún)在，受访人士(shì)对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的(de)背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或(huò)难持(chí)续太久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季(jì)节(jié)性增产季(jì)，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还(hái)会(huì)更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利(lì)于产地报(bào)价及(jí)棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库(kù)存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料(liào)的供需(xū)及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号