“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人国的(de)进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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