在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金(jīn)的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价(jià)格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(ji鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别é)至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量(liàng)鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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