北(běi)京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会(huì)在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭(dā)档(dàng)芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如(rú)此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此前，他也(yě)曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去(qù)投资(zī)中国(guó)是没(méi)有问题的(de)。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而这即便(biàn)有一(yī)些不(bù)确定因素(sù)的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票(piào)可能会(huì)得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投(tóu)资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了(le)梳(shū)理，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不(bù)是(shì)价格(gé)判断(duàn)，选择的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了(le)上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家(jiā)公(gōng)司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏(piān)低(dī)的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电(diàn)路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（61dm等于多少cm 1dm等于多少m05168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露(lù)杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距(jù)最小(xiǎo)的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（31dm等于多少cm 1dm等于多少m00979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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