尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主线的(de)判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙(lóng)头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型和应(yīng)用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空(kōng)间。<30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗/strong>此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化(huà)的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)等。