财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问(wèn)题的(de)市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干(gàn)预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后(hòu)，C对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人DS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发(fā)生(shēng对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的(de)董事会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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