随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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