美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联储存在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评(píng)估(gū)近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的(de)人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析(xī)称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而(ér)在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下装置开(kāi)工较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化(huà)和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，Pch2是什么基团，chch3ch3是什么基团TA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利(lì)空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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