射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯片厂商慧智微正(zhèng)式(shì)在科创(chuàng)板上市。公司(sī)股(gǔ)价(jià)开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金(jīn)二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)。截(jié)至上市(shì)前，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公司股价(jià)于去年下(xià)半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射(shè)频(pín)需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速(sù)放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响应(yīng)市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射频(pín)领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的游应用领域主要包括(kuò)智能(néng)手机(jī)以(yǐ)及农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的物联(lián)网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信(xìn)等(děng)无线通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别(bié)为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的(de)原因(yīn)，慧智微在(zài)招股文(wén)件中称，是由于持(chí)续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不(bù)及和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年(nián)末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年(nián)内完(wán)成了(le)三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧(huì)智微(wēi)的股东(dōng)序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过(guò)接近67％的(de)收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微(wēi)的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括(kuò)慧智微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出(chū)了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的市场相差(chà)无几。而接下来(lái)，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)的(de)市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突(tū)击入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市(shì)时(shí)，也遭遇了破发的(de)行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业(yè)务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射(shè)频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格(gé)，进(jìn)一(yī)步(bù)压低(dī)了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射频前端(duān)芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每(měi)个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后(hòu)三(sān)年射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近(jìn)50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了(le)中(zhōng)金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州研发中心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的(de)市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频(pín)前端技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应(yīng)用；产品上加大(dà)对上(shàng)游滤波(bō)器、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的