如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些时(shí)候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么而(ér)言，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的(de)数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国(guó)投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系(xì)统不(bù)稳(wěn)定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资(zī)者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为避险地的(de)“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对投资(zī)日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来(lái)越多平(píng)时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环(huán)。

　　一个(gè)值(zhí)得(dé)留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日(rì)元融资(zī)押(yā)注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集(jí)中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报(bào)率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况(kuàng)下实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国投(tóu)资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份(fèn)报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多(duō)元化分散投(tóu)资的需(xū)求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理标准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故(gù)前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底(dǐ)部(bù)和(hé)更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的回(huí)购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切(qiè)的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这(zhè)是(shì)股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们(men)对提(tí)高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币(bì)政策和日本(běn)相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任(rèn)，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模(mó)的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价(jià)与经(jīng)济(jì)稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本(běn)内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年(nián)前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务(wù)和休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资(zī)本(běn)支出计划(huà)和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极(jí)因(yīn)素，日(rì)本(běn)这个世界(jiè)第三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是(shì)七国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年(nián)底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估(gū)值(zhí)仍(réng)处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报(bào)的不俗(sú)表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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