财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例合(hé)约所依(yī)据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立(lì)运营。

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