5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基(jī)金(jīn)、富国基金、南(nán)方基金等多家(jiā)头部公募基金密(mì)集申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在(zài)经历(lì)一季度的(de)持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下(xià)旬以来又(yòu)开(kāi)始(shǐ)持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对(duì)半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着(zhe)国(guó)产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以及(jí)近期AI行情的(de)带(dài)动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀至(zhì)年内高(gāo)位(wèi)后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上(shàng)，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产设备(bèi)板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但(dàn)资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF收益均告负(fù)，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)年(nián)内半导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份额出现下降外(wài)，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)半导(d香港名媛是做什么的ǎo)体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田光远分(fēn)析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业复苏不及(jí)预期(qī)主要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术(shù)和人(rén)才等(děng)方面存在(zài)差(chà)距(jù)，在国产替代过程中产品研发和客户导入(rù)进程可能不(bù)及(jí)预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘政治和(hé)全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产(chǎn)品等终端需求可能不(bù)及预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半(bàn)导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的(de)阶(jiē)段，但我们认(rèn)为有望于(yú)今年看到拐点的(de)出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在(zài)本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游的景气度，有创(chuàng)新属(shǔ)性和份额(é)提升属性的(de)环(huán)节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重(zhòng)要的(de)构成央国企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依赖数字化，成本(běn)效率提升是(shì香港名媛是做什么的)数字化(huà)的(de)长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字(zì)经济有顺周(zhōu)期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大企业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半(bàn)导(dǎo)体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部位置；另(lìng)一方(fāng)面市场预期基本面即将(jiāng)见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指数出现了(le)一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价其实(shí)是过度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买也能看出投资(zī)者对板(bǎn)块(kuài)价值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田(tián)光(guāng)远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的(de)需求(qiú)增(zēng)量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会(huì)有一定(dìng)业绩的压力(lì)，但一方面需求会(huì)重新(xīn)复(fù)苏，另(lìng)一方(fāng)面中国半导体企业有国产替代(dài)的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导(dǎo)体板块估值波动较(jiào)大(dà)，且子板(bǎn)块和(hé)细分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机(jī)会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的(de)公司处于历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区(qū)间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产品的突(tū)破，会(huì)有形(xíng)成很好的(de)投资(zī)机会。他进一(yī)步表示(shì)，人类(lèi)历史经历(lì)了(le)三次工业革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次(cì)是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮的工业革命，它是(shì)信息革命经历了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移动(dòng)互联网革命后在(zài)万(wàn)物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经济、社(shè)会(huì)、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类社(shè)会(huì)。当前仍(réng)处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技术(shù)变革浪潮下，人工智(zhì)能(néng)对云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很(hěn)多环(huán)节发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新的投资方(fāng)向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧(cè)的(de)新硬(yìng)件也会产生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板(bǎn)块(kuài)投(tóu)资机(jī)会，他认为可(kě)以重点(diǎn)配(pèi)置的(de)主(zhǔ)线包(bāo)括(kuò)以AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后(hòu)的复苏线、以及以半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘慧(hu香港名媛是做什么的ì)影也表示，2023年(nián)全面(miàn)看好整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其中(zhōng)，从(cóng)半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片(piàn)设计都会在今年都(dōu)有非常(cháng)好的机会(huì)。首(shǒu)先(xiān)，基本面(miàn)上，美国(guó)对(duì)中国的极(jí)限制(zhì)裁(cái)将加(jiā)速中(zhōng)国(guó)芯(xīn)片的国产替代，党的二十大(dà)对于科(kē)技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替(tì)代提供了(le)坚实的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年的充(chōng)分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有(yǒu)望(wàng)正式(shì)迎(yíng)来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和(hé)调(diào)研(yán)半导体(tǐ)行业库存、动销数据和(hé)重点公司的边际变(biàn)化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情况，预判半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，AI的基(jī)础模型训(xùn)练需要(yào)大量算力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为(wèi)发展基石(shí)，算力芯(xīn)片等核(hé)心环节(jié)预(yù)期将会受益，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体(tǐ)行业持(chí)续增长。此外，半导体设备公司的(de)一季报业(yè)绩相对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势仍在加速(sù)推(tuī)进(jìn)，后续半(bàn)导体设(shè)备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度修(xiū)复速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结(jié)合基本面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会(huì)通过(guò)适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 香港名媛是做什么的