昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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