美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是(shì)导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资(zī)本充n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担(dān)心他们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在(zài)利(lì)率上升和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连(lián)续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升(shn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态(tài)，以沙(shā)特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底部(bù)仍需(xū)要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于(yú)沥(lì)青利润(rùn)压缩(suō)限制生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业(yè)的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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