昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎ郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊ng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(q郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊ián)产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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