个(gè)人养老金业务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器(qì)、个(gè)性(xìng)化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通过(guò)该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的(de)产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非(fēi)常尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业(yè)和单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区(qū)金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意(yì)的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的。

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