5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度(dù)的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两)。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的(de)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言(yán).......

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