近日，国内(nèi)上(shàng)市交易的4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金陆续公布了一季(jì)报(bào)。在一季度(dù)商品市(shì)场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报(bào)告期(qī)内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成(chéng)，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)报中均(jūn)提(tí)及，本期(qī)已实现(xiàn)收益指基金本期利(lì)息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余(yú)额(é)，本期利(lì)润为本期已实(shí)现收益加上(shàng)本期公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额(é)净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面，报(bào)告(gào)期(qī)内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减变化，可以反(fǎn)映(yìng)出投资者的偏好。从份(fèn)额变动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其(qí)他(tā)3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走(zǒu)出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭消息在资本(běn)市(shì)场持续发酵，导致了(le)原油以及(jí)美(měi)豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生猪价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，养殖业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初期(qī)两个月(yuè)处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工(gōng)业属性(xìng)及美(měi)联储加息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更(gèng)高(gāo)的波动性。后期(qī)则主要是欧美银行(xíng)业出现(xiàn)流动(dòng)性(xìng)危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发(fā)地缘(yuán)政治、金融体系的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图(tú)显示美(měi)联储今年或还有一次加(jiā)息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到(dào)白银的(de)高(gāo)弹性及金(jīn)银比(bǐ)价的(de)相对高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效

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